https://open.spotify.com/episode/6unD4dUMYZuIMCNS5d1egj?si=0aa49e5ff7ed4f89
<aside> 🎙️ Het Orakel van Omaha. Is daar nog niet alles over gezegd? Welnee. We kunnen niet lang genoeg naar deze man luisteren. Uit een enorme lading luisterwaardig materiaal visten we de beste uitspraken van Buffett. In deze aflevering lopen we ze langs aan de hand van zijn investeringsfilosofie, die sterk is geworteld in de basisprincipes van zijn mentor Benjamin Graham: Mr. Market, Margin of Safety en Buy Businesses. Pim deelt een korting uit op PDT en heeft Crowdstrike verkocht.
</aside>
In de vorige aflevering over grote beleggers hebben we het gehad over de Chinese Warren Buffett genaamd Li Lu. We gaan het nu hebben over de enige echte Warren Edward Buffett. Nu hoor ik je denken: alweer? Dat klopt, drie jaar geleden hebben we al eerder een aflevering gemaakt over hem. Die was anders, we hebben Buffett zelf niet aan het woord gelaten. Voordeel is dat we in deze aflevering meer ruimte hebben omdat we in aflevering 128 zijn geschiedenis en wie hij is al besproken hebben.
Zo goed als alles wat je te horen krijgt, is terug te leiden naar zijn mentor Benjamin Graham. Li Lu refereerde ook regelmatig naar hem. Er zit een soort gelaagdheid in per generatie. Zo zijn Warren Buffett, Charlie Munger en Li Lu fan van Benjamin Graham. De generatie grote beleggers daarna heeft Graham nooit ontmoet, zij hebben het moeten doen met de ‘leerlingen’. Daarmee bedoel ik Chris Hohn, Dev Kantesaria, Terry Smith, Chuck Akre, François Rochon, enzovoorts. In de basis hanteren ze allemaal dezelfde principes maar de uitvoer is meestal niet hetzelfde.
“Do not take yearly results too seriously. Instead, focus on four or five-year averages.” — Warren Buffett
Ik kan je alvast verklappen, dit is deel 1. Het aantal luisterwaardige fragmenten is te gigantisch en zo leerrijk.
Ook al weet iedereen dat de performance bijzonder goed is, wil ik het toch nog een keer benoemen! Berkshire Hathaway heeft een CAGR van 19,9% over een periode van zestig jaar. Nogmaals: zestig jaar! De S&P 500 deed in dezelfde periode 10,4% per jaar.
Screenshot uit de aandeelhoudersbrief van Berkshire Hathaway in 2024.
De jaarlijkse gemiddelde performance is indrukwekkend maar de lengte nog veel meer. Zes decennia lang een topprestatie neerzetten. Warren Buffett is dit jaar 95 geworden en draagt het stokje als voorman van Berkshire Hathaway over in 2026 aan Greg Abel. Je kan wel spreken van een end of an area.
We laten Warren Buffett aan het woord, hij deelt ons zijn investeringsfilosofie die sterk geworteld is in de basisprincipes van zijn mentor, Benjamin Graham. We bespreken de drie pijlers die beleggers een enorm voordeel geven: je houding ten opzichte van de markt (Mr. Market), het belang van een Margin of Safety, en de noodzaak om aandelen te zien als stukjes van een bedrijf (Buy Businesses).
Volgens Buffett is succesvol beleggen meer een kwestie van temperament dan van intellect. Je hebt geen extreem hoog IQ nodig, je hebt vooral een stabiele persoonlijkheid nodig. Het is cruciaal om niet te veel plezier te ontlenen aan het volgen van de massa of het ingaan tegen de massa, want beleggen is een kwestie van denken, niet van peilingen bijhouden. Ben Graham stelde dat je gelijk hebt omdat je feiten en redenering correct zijn, niet omdat duizend mensen het met je eens of oneens zijn.
"Mr. Market is there to serve you, not to guide you.” — Warren Buffett
De aandelenmarkt dient om je van dienst te zijn, niet om je te instrueren. Mensen die zich zorgen maken over correcties, zouden geen aandelen moeten bezitten. Als je een aandeel bezit, zal de prijs op een gegeven moment dalen, dus waarom zou je je daar zorgen over maken? Het is een verschrikkelijke fout om te denken dat je aandacht moet besteden aan de dagelijkse schommelingen van de aandelenkoers. Je moet een bedrijf dat je bevalt tegen een prijs die je bevalt kopen en het vervolgens twintig jaar vasthouden. In de praktijk doet hij dat zelf natuurlijk ook niet altijd, het gaat meer om de intentie.
Het is ironisch dat beleggers het best presteren gedurende decennia wanneer de markt zeer dwaas functioneert. Extreme perioden van enthousiasme of depressie zorgen voor kansen om veel geld te verdienen met aandelen. De sleutel is om je emoties onder controle te houden. De enige relevante vraag over een aandeel is of je elders meer kunt krijgen voor je geld, gebaseerd op de toekomstige verwachtingen van het bedrijf versus de huidige verkoopprijs en andere bekende kansen.