https://open.spotify.com/episode/7yuae5IzZnBMi0vbK4ERwc?si=1c08d53f4e74407a

<aside> 🎙️ Een fundamentele analyse, hoe doe je dat nou? In deze zomerserie leggen we het je uit! Belangrijk: prijs is niet gelijk aan waarde. Er zijn honderden metrisch en ratio’s, maar aan de meeste heb je minder dan je misschien denkt. Het is vaak het begin van een analyse, maar het kan nooit een conclusie zijn, zegt Dennis. In deze aflevering aandacht voor de DCF-methode, koop- en verkoopmomenten en het belang van waarderen.

</aside>

4-delige serie over fundamentele analyse

In 4 afleveringen nemen we je mee in het proces van het selecteren van aandelen, op basis van fundamentele analyse. De hoofdonderwerpen die je doorloopt als je een bedrijf beoordeelt zijn vaak min of meer wel bekend. Maar ‘hoe’ doe je dat nou? Welke afwegingen maak je? Wat is belangrijk en wat niet? Nu is er natuurlijk niet één manier en zijn er ook geen magische formules tot succes. Wel proberen we je enkele handvatten mee te geven en ingewikkeld lijkende zaken eenvoudig te maken. We hopen dat je met nieuwe ideeën en inzichten je eigen analyses kan starten of verbeteren.

“Investing is simple, but not easy” - Warren Buffett

In aflevering 1 beginnen we bij het begin. Snap ik het bedrijf? Om vervolgens het verdienmodel van een bedrijf te bekijken en te beoordelen. Dit legt een belangrijke basis voor alle andere onderdelen van je analyse. Deze zijn namelijk verbonden aan het verdienmodel.

In aflevering 2 kijken we hoe dat verdienmodel zich verhoud ten opzichte van de concurrentie of de alternatieven, met andere woorden; hoe competitief is het bedrijf? Ook kijken we naar het management. Niet alleen wie het zijn en waar ze voor staan, maar vooral ook welke plannen zij hebben met het bedrijf en het verdienmodel. Hoe gaan zij om met het kapitaal en de winsten? Draag het bij aan het creëren van aandeelhouderswaarde? Met ander woorden; is het aandeelhouders vriendelijk?

In aflevering 3 beginnen we aan de luchtige onderwerpen. Financiën! Hoe kom je door het oerwoud van getallen, data en ingewikkelde termen? Wat is belangrijk en waar kijk je naar? Als we de diverse sites, bepaalde analisten of de slimme oom op de verjaardag mogen geloven is het allemaal heel ingewikkeld. Maar dat valt mee.

In aflevering 4 hebben we het sluitstuk van de analyse, de waardering.

“Price is what you pay. Value is what you get” - Warren Buffett

Hoe bepaal je nou wat een aandeel ‘waard’ is? Veel ratio's en metrics verklaren hoe de prijs tot stand komt, wat beleggers blijkbaar bereid zijn te betalen. Die zijn bruikbaar en nuttig en geven inzicht. De waarde van het bedrijf bepalen we niet door goochelen met getallen, koersen en metrics. De methode die we behandelen is heel simpel. Het is alleen niet makkelijk :)

“Investing is not nearly as difficult as it looks. Successful investing involves doing a few things right and avoiding serious mistakes.” - John Bogle

Uiteindelijk heb je na al je analyses en aankopen een portefeuille. En dan? Wat monitor je? Welke afweging maak je? En net zo belangrijk als “kopen”; wanneer “verkoop” je nou een aandeel?


Waardering

Het waarderen van een aandeel is eigenlijk het sluitstuk van je analyse uit de eerste drie afleveringen. Je snapt en kent het bedrijf dan zo goed dat je in staat bent om een redelijke aanname te doen over wat er in de toekomst gaat gebeuren. Ook dit onderdeel is niet complex, maar het is wel de meeste onzekere van je analyse. Dit is het punt waar je er feitelijk achter komt dat risico en rendement samen gaan.

"The stock market is filled with individuals who know the price of everything, but the value of nothing." - Phillip Fisher

Deze quote is zo ontzettend belangrijk. Wanneer we het over waarderen hebben kijken we niet naar de prijs. We vergelijken ook geen prijzen. Prijs en waarde zijn iets anders en moeten we niet gaan mengen met elkaar. Dit is ook gevat in deze wereldberoemde quote:

“Price is what you pay. Value is what you get” - Warren Buffett

Hoewel de meeste beleggers het concept van waarde en prijs wel snappen zien we het in de praktijk veel minder terug. Koers/winst, koers/boekwaarde, enterprise value/EBIT, koers/omzet. PEG ratio, etc. zijn geen waarderingsmethoden. Als we kijken naar wat Warren Buffett hierover heeft gezegd: