https://open.spotify.com/episode/4VQNkDHgtytArkdxhPsbzh?si=85a12a4a8f684e63
<aside> 🎙️ Een fundamentele analyse, hoe doe je dat nou? In deze zomerserie leggen we het je uit! En we beginnen natuurlijk bij de basis: het bedrijf en diens verdienmodel begrijpen. Dennis legt uit wat je moet weten en geeft tips om er achter te komen.
</aside>
In de komende 4 afleveringen nemen we je mee in het proces van het selecteren van aandelen, op basis van een fundamentele analyse. De hoofdonderwerpen die je doorloopt als je een bedrijf beoordeelt zijn vaak min of meer bekend. Maar ‘hoe’ doe je dat nou? Welke afwegingen maak je? Wat is belangrijk en wat niet? Nu is er natuurlijk niet één manier en zijn er ook geen magische formules tot succes. Wel proberen we je enkele handvatten mee te geven en ingewikkeld lijkende zaken eenvoudig te maken. We hopen dat je met nieuwe ideeën en inzichten je eigen analyses kan starten of verbeteren.
“Investing is simple, but not easy” - Warren Buffett
In aflevering 1 beginnen we bij het begin. Snap ik het bedrijf? Om vervolgens het verdienmodel van een bedrijf te bekijken en te beoordelen. Dit legt een belangrijke basis voor alle andere onderdelen van je analyse. Deze zijn namelijk verbonden aan het verdienmodel.
In aflevering 2 kijken we hoe dat verdienmodel zich verhoud ten opzichte van de concurrentie of de alternatieven, met andere woorden; hoe competitief is het bedrijf? Ook kijken we naar het management. Niet alleen wie het zijn en waar ze voor staan, maar vooral ook welke plannen zij hebben met het bedrijf en het verdienmodel. Hoe gaan zij om met het kapitaal en de winsten? Draagt het bij aan het creëren van aandeelhouderswaarde? Met andere woorden; is het aandeelhouders vriendelijk?
In aflevering 3 beginnen we aan de luchtige onderwerpen. Financiën! Hoe kom je door het oerwoud van getallen, data en ingewikkelde termen? Wat is belangrijk en waar kijk je naar? Als we de diverse sites, bepaalde analisten of de slimme oom op de verjaardag mogen geloven is het allemaal heel ingewikkeld. Maar goed nieuws; het valt mee.
In aflevering 4 hebben we het sluitstuk van de analyse, de waardering.
“Price is what you pay. Value is what you get” - Warren Buffett
Hoe bepaal je nou wat een aandeel ‘waard’ is? Veel ratio's en metrics verklaren hoe de prijs tot stand komt, wat beleggers blijkbaar bereid zijn te betalen. Die zijn bruikbaar en nuttig en geven inzicht. De waarde van het bedrijf bepalen we niet door goochelen met getallen, koersen en metrics. De methode die we hanteren is heel simpel. Het is alleen niet makkelijk :)
“Investing is not nearly as difficult as it looks. Successful investing involves doing a few things right and avoiding serious mistakes.” - John Bogle
Uiteindelijk heb je na al je analyses en aankopen een portefeuille. En dan? Wat monitor je? Welke afweging maak je? En net zo belangrijk als “kopen”; wanneer “verkoop” je nou een aandeel?
“And the single most important thing to me in the stock market, for anyone, is to know what you own. I am amazed at how many people own stocks, they would not be able to tell you why they own it. They couldn’t say in a minute or less why they own it. Actually, if you really press them down, they’d say, “The reason I own this is the sucker is going up.” And that’s the only reason. That’s the only reason they own it. And if you can’t explain – I’m serious, if you can’t explain to a 10-year-old in two minutes or less why you own a stock, you shouldn’t own it.” - Peter Lynch
Peter Lynch: The Single Most Important Thing * Novel Investor
Je hoeft geen expert te zijn, geen kenner in het vakgebied. Je moet het kunnen begrijpen met je eigen boerenverstand. Of kunnen ervaren als consument zodat je snapt waarom men het wil hebben of nodig heeft. Hier zit nooit een goed of fout, iedereen heeft zijn eigen circle of competence. Blijf daar ook bij. Er zijn talloze bedrijven waar grote groepen heel enthousiast over zijn, die ondergewaardeerd zijn en waar de gouden toekomst voor het oprapen ligt. “Het kan niet anders dan dat de koers van dit aandeel de komende jaren fors gaat oplopen”, hoor je om je heen. Je gaat voelen dat je de boot gaat missen, dat je die kans toch niet kan laten liggen. Maar ook heb je het gevoel dat je het zelf niet helemaal zeker weet. En niet echt eenvoudig aan anderen kan uitleggen waarom het bedrijf of product zo speciaal is. Dan is daar “hét” moment om om te draaien en het te laten gaan. Daarna heb je twee opties; 1) investeren in je kennis zodat je het onderwerp binnen je circle of competence komt. Maar dat is redelijkerwijs alleen haalbaar als je het onderwerp echt interessant vindt, zodat je ook in de toekomst de ontwikkelingen een beetje blijft volgen. Of 2) gewoon links laten liggen. Er zijn meer aandelen te koop dan dat je redelijkerwijs kan analyseren. Er zit echt iets voor ‘jou’ bij, iets wat past, wat je begrijpt, waar je gevoel bij hebt.
Bijvoorbeeld auto’s. Ik begrijp de techniek niet echt. Ik weet niet hoe het precies gemaakt wordt. Ik ben geen liefhebber. Ik ben geen kenner van accu’s. Maar ik snap het wel. Als ik een auto ga uitzoeken en ik ga proefrijden weet ik wat ik wil. Ik voel de verschillen en ik snap wat men voor mij als consument levert. Bij proefrijden in vergelijkbare auto’s van verschillende merken heb ik een voorkeur. Ik zie en voel wat de bedoeling is van het merk. Ik zie wat ze maken en wat ze ontwikkelen. Dat doen ze voor de consument en dat kan ik snappen. Ik snap ook goed hoe mensen voorkeuren voor bepaalde auto’s kunnen hebben en sommigen daar niet meer van afwijken in hun leven. Verder begrijp ik goed wat de economische cyclus doet met de autoverkopen en de marges.
Tencent snap ik bijvoorbeeld niet. Ik begrijp wel welke producten zij hebben en hoe het ongeveer werkt, maar ik kan het niet ervaren als consument. Ik zie het niet om mij heen en ik hoor anderen in mijn omgeving er niet over. Ik kan niet ervaren of er concurrenten in de toekomst om de hoek komen. Ik weet niet goed hoe de Chinese overheid haar rol precies gaat vervullen. Het kan nog steeds een top belegging zijn, het is het alleen niet voor mij. Hetzelfde geldt voor mij voor de healthcare en pharmaceutical sector; ik heb er geen verstand van en het heeft ook niet mijn interesse. Ik heb geen benul hoe de markt werkt en wat wel of niet ‘goed’ is. Ook in deze sector zitten uitstekende beleggingen, maar ook deze zijn niets voor mij.