https://open.spotify.com/episode/32fxlqeSvXK504K3RAqp4x?si=33639355301d4103
<aside> 🎙️ Een fundamentele analyse, hoe doe je dat nou? In deze zomerserie leggen we het je uit! In dit derde deel is het cijfertijd. Waar kijk je naar bij het doorpluizen van jaarverslagen, en welke ratio's kun je prima links laten liggen? Dennis deelt zijn tips en bespreekt ze met Pim en Milou.
</aside>
In 4 afleveringen nemen we je mee in het proces van het selecteren van aandelen, op basis van fundamentele analyse. De hoofdonderwerpen die je doorloopt als je een bedrijf beoordeelt zijn vaak min of meer wel bekend. Maar ‘hoe’ doe je dat nou? Welke afwegingen maak je? Wat is belangrijk en wat niet? Nu is er natuurlijk niet één manier en zijn er ook geen magische formules tot succes. Wel proberen we je enkele handvatten mee te geven en ingewikkeld lijkende zaken eenvoudig te maken. We hopen dat je met nieuwe ideeën en inzichten je eigen analyses kan starten of verbeteren.
“Investing is simple, but not easy” - Warren Buffett
In aflevering 1 beginnen we bij het begin. Snap ik het bedrijf? Om vervolgens het verdienmodel van een bedrijf te bekijken en te beoordelen. Dit legt een belangrijke basis voor alle andere onderdelen van je analyse. Deze zijn namelijk verbonden aan het verdienmodel.
In aflevering 2 kijken we hoe dat verdienmodel zich verhoud ten opzichte van de concurrentie of de alternatieven, met andere woorden; hoe competitief is het bedrijf? Ook kijken we naar het management. Niet alleen wie het zijn en waar ze voor staan, maar vooral ook welke plannen zij hebben met het bedrijf en het verdienmodel. Hoe gaan zij om met het kapitaal en de winsten? Draag het bij aan het creëren van aandeelhouderswaarde? Met ander woorden; is het aandeelhouders vriendelijk?
In aflevering 3 beginnen we aan de luchtige onderwerpen. Financiën! Hoe kom je door het oerwoud van getallen, data en ingewikkelde termen? Wat is belangrijk en waar kijk je naar? Als we de diverse sites, bepaalde analisten of de slimme oom op de verjaardag mogen geloven is het allemaal heel ingewikkeld. Maar dat valt mee.
In aflevering 4 hebben we het sluitstuk van de analyse, de waardering.
“Price is what you pay. Value is what you get” - Warren Buffett
Hoe bepaal je nou wat een aandeel ‘waard’ is? Veel ratio's en metrics verklaren hoe de prijs tot stand komt, wat beleggers blijkbaar bereid zijn te betalen. Die zijn bruikbaar en nuttig en geven inzicht. De waarde van het bedrijf bepalen we niet door goochelen met getallen, koersen en metrics. De methode die we behandelen is heel simpel. Het is alleen niet makkelijk :)
“Investing is not nearly as difficult as it looks. Successful investing involves doing a few things right and avoiding serious mistakes.” - John Bogle
Uiteindelijk heb je na al je analyses en aankopen een portefeuille. En dan? Wat monitor je? Welke afweging maak je? En net zo belangrijk als “kopen”; wanneer “verkoop” je nou een aandeel?
De financiële situatie is een belangrijk bouwblok bij het analyseren van een bedrijf. Hier begint voor de meeste bedrijven die actief zijn in beleggingsland ook het verdienmodel. Er is een belang om dit complex te laten lijken en er is niet zoveel belang bij om dit eenvoudig uit te leggen. Die poging gaan wij wel wagen. Voor financials binnen bedrijven is het natuurlijk een echt vakgebied dat ook daadwerkelijk complex is. Die moeten kennis van de regels hebben, moeten er ingewikkelde berekeningen voor uitvoeren, moeten de informatievoorziening voor het management vormgeven, de juiste metrics voor de juiste zaken inzetten etc. Beleggers hoeven dit allemaal niet. Er zit zo’n groot verschil tussen wat een belegger en een financial moet kunnen begrijpen. Het meeste gaan we behandelen met de Engelse termen. Puur uit praktische overweging omdat bijna alle publicaties ook in het Engels zijn. Dit verhoogt de herkenbaarheid van de termen als je er in praktijk mee aan de slag gaat.
De balans laat alle bezittingen, eigen vermogen en schulden van het bedrijf zien op 1 bepaald moment. Aan de ene kant van de balans staan al je bezittingen, je assets. Aan de andere kant staat je eigen vermogen en je schulden, equity en liabilities. Deze 2 kanten zijn altijd gelijk. Je hebt al je bezittingen namelijk op een bepaalde manier betaald. Of met je eigen geld, je eigen vermogen. Of met schuld. Traditioneel heeft een balans links je assets staan en rechts je equity en liabilities. In jaarverslagen zie je ze eigenlijk altijd onder elkaar staan, dat heeft vooral met de leesbaarheid van een A4’tje te maken.
De assets zijn onder te verdelen in twee soorten. De non current assets zijn je gebouwen, machines, overgenomen bedrijven etc. Dit zijn non current assets omdat ze niet direct in geld zijn om te zetten. Het zijn de grote lange termijn investeringen waardoor je business bestaat.
De tweede zijn je current assets. Dit bestaat bijvoorbeeld uit cash, debiteuren, voorraden, auto’s, etc. Je current assets zorgen dat je bedrijf daadwerkelijk draait.