https://open.spotify.com/episode/6iiLKgtWIj7UtcrZFXz2AQ?si=78fc1d38a698489d
<aside> 🎙️ Een holding is een bedrijf dat vijf of meer procent bezit van minimaal één ander bedrijf. Dat andere bedrijf hoeft niet per se beursgenoteerd te zijn - zo biedt beleggen in een holding toegang tot beleggen in bedrijven die (nog) niet op de beurs verhandelbaar zijn, zoals Coolblue. Maar er kleven natuurlijk ook nadelen aan. Welke precies, dat legt Pim uit. Hij heeft zijn portfolio verkleind en legt uit hoe, en Milou heeft een duurzame ETF op de kop getikt.
</aside>
Een holding is een bedrijf dat een of meer bedrijven volledig bezit of voldoende aandelen in een ander bedrijf bezit om er zeggenschap over te hebben. Vaak spreken we dan over een minimaal belang van 5%, ook wel aanmerkelijk belang genoemd.
Een holding is een financiële vennootschap met als voornaamste activiteit het verwerven van participaties in andere bedrijven en winst te maken via de dividenden die ze opstrijkt en eventuele meerwaarden die ze realiseert. Wie belegt in een holdingmaatschappij, stopt dus zijn geld in een verzameling van bedrijven of belegt kortom in een gediversifieerde portefeuille.
Grote conglomeraten maken vaak gebruik van een holding met één moederbedrijf dat veel kleinere bedrijven bezit. Holdingmaatschappijen kunnen een verscheidenheid aan fiscale en juridische voordelen bieden die hen aantrekkelijk kunnen maken voor ondernemers.
Een van de bekendste voorbeelden van een holding is Berkshire Hathaway en het Nederlandse HAL. De holding heeft aanzienlijke belangen in tientallen verschillende bedrijven - en bezit enkele bedrijven zelf.
Een ander voorbeeld van een holding is Alphabet. Alphabet is het moederbedrijf van Google. Het is ook eigenaar van Google Fiber, Calico, Verily, Sidewalk Labs, GV, CapitalG, JigSaw, DeepMind, X, Waymo en Project Wing. Al is technisch gezien Alphabet een holding, ik zie het niet zo. Alle bedrijven die onder Alphabet vallen werken wel degelijk samen en integreren. Koninklijke Ahold Delhaize is in principe vergelijkbaar met Albert Heijn, Bol, Delhaize, Etos, Gall & Gall, Super Indo, Food Lion en Stop & Shop. Alle bedrijven die onder Berkshire Hathaway vallen hebben geen enkele correlatie.
De meeste holdings zijn oorspronkelijk ontstaan door grote families. Super welvarende families moeten iets met hun geld. Op de bankrekening laten staan is geen oplossing. Rijke families hebben daarom een family office. Als het om echt veel geld gaat en je wilt eenvoudig aan extra kapitaal komen, dan ga je met de holding naar de beurs. Hierdoor is vaak het management van een holding een familie.
We hebben het eerder gehad over verschillende waarderingen methodes in aflevering 21. Intrinsieke waarde en 49. Wat is waardebeleggen?.
De som-van-de-delen-waardering (SOTP) ook wel Sum-of-the-parts analyse genoemd, is een proces waarbij een bedrijf wordt gewaardeerd door te bepalen wat de totale divisies waard zouden zijn als ze zouden worden afgesplitst of overgenomen door een ander bedrijf. Simpel gezegd door alle deelnemingen bij elkaar op te tellen inclusief cash en min schulden.
Prosus heeft een groot belang in het Chinese Tencent. Dit belang vertegenwoordigd een waarde van circa 190 miljard euro. Alleen met het belang Tencent zit er al een korting van ruim 25 procent in. Wanneer ook de niet-beursgenoteerde deelnemingen, die naar schatting van zakenbank JP Morgan een ondernemingswaarde vertegenwoordigen van 25 miljard euro, en de geschatte netto-kaspositie (11 miljard euro) van Prosus worden meegenomen, is de korting nog een stuk hoger.
Prosus heeft onder andere ook een belang in het Duitse maaltijdbezorger Delivery Hero, de Russische e-mailservice Mail.ru en het Chinese reisbureau Trip.com. Bovendien hebben ze ook deelnemingen in niet-beursgenoteerde bedrijven. Voorbeelden daarvan zijn maaltijdbezorger iFood, educatie software Skillsoft, Udemy, Codecademy, Stack Overflow en Brainly, betaaldienst PayU en de marktplaats OLX.