https://open.spotify.com/episode/2gyxuZpus7iudwS7phtTdg?si=a9483b9c8fd54ed2
<aside> 🎙️ Pim schijnt zijn licht over de wereld van waardebeleggen. Hij bespreekt begrippen als margin of safety, fair value en intrinsieke waarde en bespreekt een aantal waarderingsmethodes. Ook de IB-aangifte komt aan bod, evenals de overname van DEGIRO door Flatex - daarvoor wordt hulplijn Paul Wigt ingeschakeld. En hoe zit het met dat 'dansen op de 'beursvulkaan'?
</aside>
Eerst even iets rechtzetten van de vorige aflevering:
Jack Ma heeft niet in Amerika gestudeerd. Hij werd geboren in Hangzhou, Zhejiang, China. Hij begon op jonge leeftijd Engels te studeren door met Engelssprekenden te praten in het Hangzhou International Hotel. Negen jaar lang reed Ma 27 km op zijn fiets om toeristen rondleidingen door het gebied te geven om zijn Engels te oefenen. Hij werd penvrienden met een van die buitenlanders, die hem de bijnaam "Jack" gaf omdat hij het moeilijk vond om zijn Chinese naam uit te spreken.
Later in zijn jeugd had Ma moeite om naar de universiteit te gaan. Jack Ma zakte tweemaal voor het toelatingsexamen voor het Hangzhou Teachers College omdat zijn zwakke punt wiskunde was. De Chinese toelatingsexamens, die jaarlijks worden gehouden, hebben Ma drie jaar gekost. Ma ging naar het Hangzhou Teacher's Institute (momenteel bekend als Hangzhou Normal University) en studeerde in 1988 af met een Bachelor of Arts in het Engels. Op school was Ma het hoofd van de studentenraad. Na zijn afstuderen werd hij docent Engels en internationale handel aan de Hangzhou Dianzi University. Hij beweert ook tien keer te hebben gesolliciteerd bij de Harvard Business School en elke keer te zijn afgewezen. Ma is een groot voorstander van een open and market-driven economie.
Robin Li, founder van Baidu heeft wel in Amerika gestudeerd, computer science aan de University at Buffalo in New York.
Ze zeggen dat iedere slimme belegger een waardebelegger is. Ik kan dat ondertussen goed begrijpen. Als je beleggen simpel zou uitleggen, koop je 1) een sterk bedrijf met 2) een goed management en 3) tegen een aantrekkelijke prijs. Het zegt niks over de groei! Is dat dan niet belangrijk?
All intelligent investing is value investing — acquiring more that you are paying for. You must value the business in order to value the stock. — Charlie Munger
En dan gewoon wachten, niks doen en het bedrijf zijn werk laten doen. Het meeste geld wordt verdiend tijdens het niet handelen. Als waardebeleggen zo simpel is, dan wil iedereen dat toch? Klopt, zoiets simpels kan toch nog best uitdagend zijn. Hoe beoordeel je bijvoorbeeld wat een aantrekkelijke prijs is?
Value Investing, de Engelse term voor waardebeleggen, is een beleggingsstrategie. Binnen deze strategie zoeken beleggers naar investeringen die te koop zijn voor minder dan de waarde. Dit kunnen aandelen zijn, maar ook obligaties, onroerend goed of andere activa.
Waardebeleggers proberen de intrinsieke waarde van een potentiële belegging te vinden en wachten vervolgens tot het te koop is voor (veel) minder dan deze waarde. Eigenlijk is waardebeleggen dus het kopen van beleggingen zodra ze in de uitverkoop zijn.
We bespreken in deze aflevering onder andere margin of safety, over- en ondergewaardeerd, intrinsieke waarde, koopmoment, fair value, fundamentele analyse, value trap, turnarounds en GARP.
De oorsprong van het waardebeleggen vinden we in de jaren ’20 van de vorige eeuw. Benjamin Graham en David Dodd gaven les op de Columbia Business School. Samen ontwikkelde ze de strategie en werkte deze uit in hun boek ‘Security Analysis’. Graham schreef later een tweede boek, ‘The Intelligent Investor’, over hetzelfde onderwerp.
De bekendste leerling van Benjamin Graham is niemand minder dan Warren Buffett. Hij leerde de basis van Value Investing aan de Columbia Business School. Vervolgens ontwikkelde hij zich tot een van de beste en meest succesvolle waardebeleggers ooit.
Waarderen van een aandeel is nooit exact, er zijn zoveel verschillende variabelen waardoor het eigenlijk nooit uitkomt wat je voorspelt. Hierdoor maken we gebruik van de Margin of safety.
Veiligheidsmarge is het verschil tussen de intrinsieke waarde (fair value) van een aandeel en de marktprijs. Een veiligheidsmarge is een ingebouwd 'kussen' waardoor sommige verliezen kunnen worden geleden zonder grote negatieve effecten. Bij het investeren houdt de veiligheidsmarge rekening met kwantitatieve en kwalitatieve overwegingen om een prijsdoel te bepalen en een veiligheidsmarge die dat doel verlaagt. Door aandelen te kopen tegen prijzen die ver onder hun streefcijfer liggen, bouwt deze prijsverlaging een veiligheidsmarge in voor het geval dat schattingen onjuist of vertekend zijn.