https://open.spotify.com/episode/7nFVCAeMzzjeyq77Dsbjuu?si=ae837d80a8af4b8a
<aside> 🎙️ Het einde van 2022 nadert met rasse schreden en wat wás het weer een jaar hè, jongens. De rendementen waren voor velen wat minder, maar lessen waren er des te meer. Pim en Milou evalueren de implementatie van lessen die zij zichzelf eind vorig jaar cadeau deden, en komen met nieuwe lessen voor het volgende. Verwacht geen grote vooruitblik op 2023 want dat valt toch niet te voorspellen. Plus: wat nieuws over de podcast…
</aside>
Onderstaande afbeelding laat naar mijn idee alles zien over wat voor beleggingsjaar 2022 was. Van de 75 Nederlandse beursgenoteerde bedrijven in de AEX, AMX en AScX, hebben er maar 17 een positief rendement behaald. Dat is nog geen 23% van alle Nederlandse aandelen. Het is dan ook niet verrassend dat de beste aandelen dit jaar OCI, Fugro en Shell zijn.
Veel meer dalers dan stijgers op de Nederlandse beurs in 2022, bron VEB.
Als we weer even teruggaan naar de aflevering waarin we de drie verschillende buckets met ballen besproken hebben, was dit zo’n jaar met weinig groene ballen. Een jaar waar het extra lastig was om een positief rendement te halen. Hiermee bedoel ik uiteraard beleggers die een long only strategie hebben.
In zulke jaren is het goed om de lange termijn niet te vergeten. Onderstaande een afbeelding van de jaarlijkse rendementen van de S&P 500 van 1928 tot en met 2022. Drie opvallende dingen zijn (1) dat bijna geen enkel jaar het gemiddelde rendement van 7-8% behaald, (2) dat na de meeste negatieve jaren, er een positief jaar volgt en (3) dat in 94 jaar tijd er veel meer positieve dan negatieve jaren zijn.
Overzicht van de jaarlijkse rendementen van de S&P 500 van 1928 t/m 2022.
Voordat we doorgaan naar de lessen van dit jaar, is het goed om te reflecteren op de lessen van het jaar daarvoor. Heb ik mezelf daaraan gehouden? Het motto is niet veranderd. Waar het vooral nog aan ontbreekt bij mij is ervaring en dat komt natuurlijk met de jaren. Om een goede belegger te zijn moet ik meer tijd in de markt hebben gehad en het liefst een complete economische cyclus hebben doorgemaakt. Het is wel belangrijk om bewust te blijven leren. De aandachtspunten die ik vorig jaar heb opgeschreven waren:
In grote lijnen ben ik erg tevreden met mijn eigen gedrag dit jaar. De keuzes die ik heb gemaakt zijn niet verkeerd uitgepakt. Het is erg goed gelukt om geduld op te brengen. Gaandeweg ben ik daar steeds beter in geworden. In H2 heb ik maar vier kooptransacties uitgevoerd. Echt een les die ik in 2021 heb geleerd en goed heb toegepast in 2022.
Waar ik wel nog strenger op kan zijn is de waardering van aandelen. Betaal niet te veel moet nog belangrijker worden. In H1 heb ik bijvoorbeeld te snel ASML (€590) en Adyen (€1.760) bijgekocht. Ik heb daar wel direct van geleerd en heel geduldig gewacht in H2. Uiteindelijk heb ik toen ASML kunnen kopen voor onder de €400 en Adyen voor rond de €1.200.
De laatste les die ik mee zou nemen is dat ik meer aandacht voor risico’s moet blijven houden. Deze blijft heel lastig. Wat zijn nu de echte risico’s? Mijn portfolio in 2022 was niet bepaald risico-avers. Een globale inschatting van mijn drie verschillende strategieën laat zien dat ik het een heel stuk beter doe met value. Omdat PDT dit nog niet ondersteunt kan ik het niet met volledige zekerheid zeggen.
In het verleden heb ik grote wijzigingen doorgevoerd in mijn portfolio. Ik ben niet meer van plan om dat nog te gaan doen. Hiermee sluit ik niet uit dat mijn portfolio niet meer drastisch verandert, het zal alleen in kleinere stapjes gaan. Ik neig wel steeds meer naar waardebeleggen als default strategie en geduldig afwachten wanneer het sentiment naar negatief draait in de markt. Ik heb dit jaar wel geleerd dat de koersen ook naar beneden kunnen overdrijven.
Een jaar niet geleerd, is een jaar niet belegt. De lessen van vorig jaar zijn nog steeds relevant. Ook dit jaar hebben we weer een hoop kunnen leren. Om te beginnen was dit een extreem lastig jaar. Er is zoveel gebeurt met zowel hoge koersuitslagen naar boven als beneden. We hebben onder andere hoge inflatie, sentiment, verhoging van de rente en wisselkoers fluctuaties meegemaakt. Dit heeft geleid tot grote verschillen tussen verschillende aandelen qua performance. Dat is dan ook direct wel een les geweest. Met twintig aandelen zit je over het algemeen goed gespreid, maar je hebt alsnog kans dat je net wat rotte appels selecteert.
Nog niet eerder heb ik een renteverhoging meegemaakt. Degene die ik nu meemaak gaat ook direct de geschiedenisboeken in van snelste verhoging ooit. In een hele korte periode is de rente van 0,25% naar 4,50% gegaan. Een ongekend snelle verhoging. Dat is ook niet heel gek omdat de inflatie ruim boven de 15% zit en maanden lang verteld is dat de inflatie tijdelijk was.