https://open.spotify.com/episode/5HFfxLaQnUopMdaeL0lHIu?si=jEblTXg4TyuuEKoNbuaadQ
<aside> 🎙️ Als je een betere belegger wil worden moet je leren van fouten. Maar hoe reflecteer je op dingen die je niét gedaan hebt? In deze aflevering moet Pim constateren dat het niet aankopen van Spotify misschien wel zijn grootste beleggingsfout is geweest. Hij analyseert waar het misging. Van zijn fundamentele analyse (niks mis mee, afl. #95) tot zijn vooringenomen houding ten opzichte van het Zweedse platform. Verder: wat te doen met de gedaalde dollar, een kijktip en een positief slot want ondanks de hele heffingenheisa zit Pim voor het eerst van zijn leven, na vijf jaar beleggen, boven de benchmarks!
</aside>
Als je een betere belegger wil worden moet je leren van fouten. Het liefst natuurlijk van de fouten van anderen maar zelf zal je ze ook wel maken. Simpel gezegd zijn er twee soorten fouten: de ‘Error of Omission’ en de ‘Error of Commission’. Zichtbare fouten die iets met jouw handelen te maken hebben en onzichtbare fouten door iets na te laten. De grootste fouten worden vaak gemaakt in de laatste categorie maar het is knap lastig om daarvan te leren.
In de afgelopen vijf jaar heb ik aardig wat gedocumenteerd, ik heb voldoende om op terug te vallen. In deze aflevering gaan we door mijn drie grootste fouten heen. Ik kan het alvast verklappen, het missen van Spotify is een hele grote. We besteden veel tijd aan daarvan te leren.
<aside> 🚨
Groot deel van deze aflevering gaat over de reflectie op Spotify (fundamentele analyse). Voor the full experience is het goed om eerst aflevering 95 te luisteren en / of lezen.
</aside>
Een ‘Error of Omission’ gaat over de momenten waarop je besluit niets te doen, terwijl achteraf gezien juist wél actie genomen had moeten worden. Stel je voor dat je een uitgebreide fundamentele analyse hebt gedaan over een beursgenoteerd bedrijf. Alles ziet er goed uit maar de kwartaalcijfers zijn binnenkort, voor nu wil je die eerst afwachten. Op de dag van de cijferpresentatie schiet de koers omhoog. Nu 15% ‘duurder’ kopen voelt niet goed. Je besluit te wachten totdat het er weer wat uitgelopen is. Fast forward naar twee jaar verder, wanneer het aandeel met ruim 100% gestegen is sinds je fundamentele analyse.
Dit kan een knagend gevoel van spijt creëren omdat je veel winst hebt laten liggen. Dat is precies waar het om draait: het gaat hier niet om een verkeerde keuze die je gemaakt hebt maar om een kans die je aan je voorbij hebt laten gaan. In andere woorden: een vergissing door na te laten.
Leren van deze ‘fouten’ is extreem lastig omdat deze nergens geregistreerd worden. Hoe reflecteer je op iets wat je niet gedaan hebt? Kortom: een ‘Error of Omission’ is de pijn van een kans die je niet hebt gegrepen.
Dit is heel anders bij een ‘Error of Commission’, die worden wel geregistreerd. Deze fouten ontstaan wanneer je wél besluit actie te ondernemen maar de beslissing achteraf gezien de verkeerde blijkt te zijn.
Denk aan het kopen van een aandeel dat vervolgens sterk daalt of juist te vroeg wordt verkocht, net voordat de koers nog verder stijgt. Die laatste is al een stuk lastiger om goed te registeren. Het is de pijn van een actieve fout: je hebt gehandeld maar die keuze kost je geld. In tegenstelling tot het missen van een kans (Error of Omission), voel je bij een verkeerde zet vaak dat je jezelf had kunnen beschermen door niets of iets anders te doen.
Een onervaren belegger zou direct zeggen dat Just Eat Takeaway mijn grootste beleggingsfout is geweest. Deze gedachte is ook niet zo gek. Als je mijn portfolio bekijkt en naar al mijn aandelenprestaties gaat, staat er bij Just Eat Takeaway een verlies van 73% en in absolute waarde ruim 14.000 euro in het rood.
Ook al is het verlies stevig en pijnlijk, het is niet mijn grootste fout. Een ervaren belegger kijkt verder dan verkeerde aankopen. Die kijkt ook naar alle verkopen. Deze belegger heeft geleerd en begrepen dat de grootst gemaakte fout is dat de beste bedrijven te vroeg worden verkocht. Gelukkig brengt PDT deze informatie goed in beeld. Het vergt een stevige administratie om alle rendementen bij te houden sinds een verkoop.
Nvidia staat stijf aan kop. Sinds mijn verkoop in februari 2023 is het aandeel gestegen met 476%. Mijn portfolio is natuurlijk sindsdien ook gestegen dus het gemiste rendement komt uit op 415%. In absolute bedragen is deze fout een factor vier groter dan Just Eat Takeaway.
Beide fouten vallen onder het kopje ‘Error of Commission’. Hoe zit het met de fouten in de categorie ‘Error of Omission’?
Op 7 april 2022 hebben Dennis en ik een fundamentele analyse gedeeld over Spotify. Beide waren we erg te spreken over het product maar iets minder over Spotify als bedrijf. Tegen de juiste prijs is alles interessant. Onderstaande een opmerking uit de aflevering (95).
“Onder de 80-85 dollar denk ik dat de prijs nergens meer op slaat. Dan is het zo goedkoop terwijl er voldoende upside te bedenken is. Ik durf het dan wel aan.“ — Pim Verlaan
Rond november en december 2022 was de koers ook daadwerkelijk onder de 80 dollar. Toentertijd heb ik het volgende berichtje naar Dennis gestuurd naarmate het verder onderuit ging op cijfers: