https://open.spotify.com/episode/5bl9Swzxc5PYSwHhZx9WyQ?si=fe38004b931b4abd
<aside> 🎙️ Het is misschien wel het minst begrepen concept in de hele beleggerswereld: risico. Door het ‘volatiliteit’ te noemen en met bèta te werken is er de illusie van grip op risico gecreëerd. Maar in werkelijkheid steekt de vork toch net anders in de steel, leren Pim en Milou van de grote belegger Howard Marks. In deze aflevering laten we de traditionele opvattingen over risico varen en bespreken we wat risico nu écht is, en of het ook te kwantificeren is. Want als dat niét zo is, wat heb je dan aan zaken als ‘bèta’ en ‘risk-adjusted returns’? Pim geeft korting op PDT en tipt een podcastaflevering met de door hem zeer gewaardeerde Dev Kantesaria, en Milou gaat Intentioneel Leven…
</aside>
Wanneer de meeste beleggers het woord ‘risico’ horen, denken ze direct aan wilde marktschommelingen, angstaanjagende krantenkoppen en veel geld verliezen in één dag. Howard Marks benadert het anders. Marks is de mede-oprichter van Oaktree Capital en biedt een fascinerende kijk op risico, die naar mijn idee afwijkt van de traditionele academische opvattingen. Zo stelt hij bijvoorbeeld dat risico niet gelijk is aan volatiliteit, zoals vaak wordt aangenomen door academici en beleggers. Mogelijk heb je zelfs ‘risk-adjusted return’ een keer gehoord, maar voor welke ‘risk’ is het dan ‘ge-adjusted’?
Afgelopen september is Howard Marks met een fantastische video gekomen, genaamd How to Think About Risk. Na ruim vijf keer kijken, dacht ik: ‘hier moeten we een aflevering over maken’. We zijn met groot enthousiasme begonnen maar het is onmogelijk om alles in één podcast te krijgen. De video duurt 36 minuten en is opgeknipt in tien delen. In deze aflevering behandelen we de eerste twee. Hieronder alvast alle video’s, mocht je niet willen wachten.
Ik denk dat risico een van de lastigste concepten is op de financiële markten. Elke belegger heeft er mee te maken maar hoe definieer je het? Vraag het tien verschillende beleggers en je krijgt tien verschillende antwoorden. Naar mijn idee is het concept risico ook door de meeste verkeerd begrepen. Spoiler alert: het gaat niet alleen om volatiliteit.
“Volatility is irrelevant unless it is catastrophic.” — Pim (geïnspireerd op)
We gaan dus aan de hand van de video’s van Howard Marks door het onderwerp heen. In deze aflevering behandelen we de eerste twee: wat is risico en is het kwantificeerbaar?
Risico is volgens Marks de ultieme test van beleggingsvaardigheid. Het rendement op zich vertelt je weinig over de kwaliteit van een belegger. De essentiële vraag is: hoeveel risico is genomen om dat rendement te behalen? Een belegger die een hoog rendement behaalt, maar daarbij buitensporig veel risico heeft genomen, heeft mogelijk weinig waarde toegevoegd.