https://open.spotify.com/episode/0nnCFlqT4yVORW8K5TCi2r?si=c8070f4c7bb64f55
<aside> 🎙️ Deze aflevering borduurt voort op de vorige waar Kris ook te gast was. Nu is het tijd om de praktische diepte in te gaan: Pim en Kris bediscussiëren de potentiële multibagger in het heden. Kris doet een boekje open over zijn eigen portfolio. Hoe ga je ermee om in je portfolio, als je denkt dat je er een te pakken hebt? Plus, mooie boekentips in petto voor eenieder die meer wil weten over het herkennen van multibaggers.
</aside>
Deze week een vervolg op de aflevering met Kris Heyndrikx. We hebben de uitgebreide show notes van beide afleveringen in twee delen geknipt. Wil je meer over Kris weten, zie de show notes van deel 1.
150. Multibaggers (met Kris Heyndrikx) | € 311.200
In de vorige aflevering hebben we het voornamelijk gehad over het concept multibaggers. Wat zijn de karakteristieken van zulke bedrijven en wat heb je er voor nodig als belegger om zulke aandelen in je portfolio te hebben.
In deze aflevering gaan we het meer over de praktijk hebben. We gaan langs een flink aantal aandelen die Kris in zijn portfolio heeft. Ook nemen we de volledige portfolio door van Chris Mayer (auteur van het boek 100-baggers).
In multibaggers deel 2 met Kris bespreken we erg veel aandelen. In de meeste heeft Kris ook een positie. Over de verschillende bedrijven die worden benoemd hebben we een klein stukje geschreven. Bij bijna allemaal staat ook een link naar een volledige analyse over dat aandeel.
Constellation Software is een serial acquirer. Met andere woorden: ze kopen bedrijven en met de cash flow van die bedrijven kopen ze andere bedrijven. Constellation Software richt zich op VMS, wat staat voor vertical market software. Software hoeft geen verdere uitleg, maar vertical market misschien wel. Dit betekent dat je de software enkel kunt gebruiken in een specifieke niche. Denk aan de software om de cellen van een gevangenis te beheren. Je zal die enkel daarvoor kunnen gebruiken, in tegenstelling tot programma’s zoals Word of Excel, die je in alle sectoren kan gebruiken. Dat zijn HMS of ook wel horizontal market software producten.
Verschil tussen Vertical Marketing System (VMS) en Horizontal Marketing System (HMV).
Constellation heeft het systeem van VMS bedrijven kopen geperfectioneerd. Het kocht in 2022 meer dan 100 bedrijfjes, met een gemiddelde grootte van minder dan €4 miljoen. Constellation verkoopt nooit en laat de eigenaars ook gewoon hun eigen business leiden, hoewel er wel hulp komt voor taken zoals marketing, administratie en HR. Constellation kan vaak familiebedrijven kopen voor een lagere prijs dan concurrenten omdat eigenaren weten dat ze in goede handen terecht komen.
Sinds 2006, toen het op de market kwam, heeft het aandeel een gemiddelde jaarlijkse stijging van 32% laten zien, terwijl het nooit, ook niet tijdens de financiële crisis in 2007-2009, met 30% gezakt is. Hoewel de prijs van een aandeel niet altijd veel zegt op korte termijn, is dat wel zo op langere termijn. Je vindt nog veel meer informatie over Constellation in dit artikel.
Topicus doet hetzelfde als Constellation Software, het aankopen van VMS bedrijven, maar dan toegespitst op Europa. Dat is geen toeval, aangezien het is afgesplitst van Constellation, dat wel nog flink wat aandelen bezit en 50% van de stemmen heeft in de Raad van Bestuur. Dit bedrijf noteert op de Canadese beurs, net zoals Constellation, maar het is Nederlands en heeft zijn hoofdzetel in Deventer.
ASML ****maakt machines om computerchips te maken. Voor de meest gesofisticeerde halfgeleiders, hebben bedrijven als Taiwan Semiconductors Manufacturing Company, Samsung en Intel DUV en EUV machines nodig. Voor halfgeleiders tot 7 nanometer volstaat Deep Ultraviolet DUV lithography of DUV. Voor nog kleiner, tot 2nm, heb je Extreme Ultraviolet of EUV nodig. ASML is veruit de grootste speler als het op DUV aankomt, maar het heeft een absoluut monopolie op EUV.
Deze machines zijn zo extreem ingewikkeld en precies dat het waarschijnlijk nog tien jaar duurt voor iemand anders ze kan maken. Ondertussen kan ASML verder werken aan nieuwe technologie voor nog kleinere chips en kunnen ze EUV machines verkopen voor €150 miljoen per stuk. Met een beurswaarde van ongeveer €225 miljard is ASML met voorsprong het grootste Nederlandse bedrijf. Dit artikel kijkt of de recente AI hype voor ASML terecht is.
Adyen is een ander groot Nederlands bedrijf, met een beurswaarde van ongeveer €27 miljard, hoewel dat enkele jaren geleden ongeveer €90 miljard was. Adyen heeft betaaltechnologie en heeft vooral heel erg grote klanten zoals bol.com, Netflix, Spotify en vele andere.