.jpg)
https://open.spotify.com/episode/2oRtDvHBFtLN0ME0xF5cPt?si=2ce1ce16da7341e5
<aside> 🎙️ Dé gelegenheid om een bedrijf en het management echt te leren kennen is de earnings call. Op deze driemaandelijkse openbare bijeenkomst presenteren CEO en consorten de financiële prestaties en worden ze bevraagd door analisten. Stephen Hendriks heeft in zijn leven al honderden earnings calls bijgewoond. Hij legt uit wat je er als particulier aan hebt en waar je op moet letten.
</aside>
Als particuliere belegger ontkom je er niet aan om earnings calls te bekijken. Dit is bij uitstek de plek waar je het bedrijf en het management leert kennen. Een earnings call is een driemaandelijkse openbare bijeenkomst waarin het management van een bedrijf de financiële prestaties bespreekt met beleggers en de media. Analisten zijn daarbij ook aanwezig om het management vragen te stellen.
Een ideaal onderwerp om te bespreken met ervaringsdeskundige Stephen Hendriks.
Stephen Hendriks gaat al een hoop jaren mee in de beleggingswereld. De ideale gast voor dit onderwerp dus. Op 28-jarige leeftijd begon hij te werken bij Beleggers Belangen, toentertijd was dat alleen nog maar een papieren magazine. Na zijn studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering, is hij de beleggerswereld in gegaan.
Hendriks is bij Beleggers Belangen begonnen als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Zijn expertise is asset allocatie en beleggingsstrategie.
Wanneer je al meer dan 25 jaar bezig bent met beleggen, ontwikkel je door de jaren heen specialismen. De farmaceutische sector en nutsbedrijven zijn de specialisaties van Hendriks. Op het gebied van bedrijfsobligaties kan je hem ook van alles vragen. Een kleine disclaimer want we houden natuurlijk van openheid bij Jong Beleggen. In de podcast behandelt Hendriks meerdere bedrijven als voorbeeld maar bij de genoemde Enel, Pfizer en Rheinmetall heeft hij zelf ook posities.
Een earnings call is een telefonische vergadering tussen het management van een beursgenoteerd bedrijf, analisten, investeerders en de media. Daarin worden de financiële resultaten van het bedrijf gedurende een bepaalde rapportageperiode, zoals een kwartaal of een boekjaar, besproken. De term "earnings call" is een combinatie van het rapport van een bedrijf over de ‘inkomsten’ (zoals het nettoresultaat of de winst per aandeel) en de ‘telefonische’ vergadering om de resultaten te bespreken. Dat laatste stukje is dus de call. Een earnings call wordt meestal voorafgegaan door een inkomstenrapport, dat beknopte informatie bevat over de financiële prestaties van de afgelopen periode.
Screenshot van de recente halfjaarcijfers van Adyen op hun investor relations pagina.
Het is een publieke bijeenkomst (webcast of audio call, maar soms ook fysiek) waarin er gelegenheid is voor analisten om vragen aan het management te stellen. Iedereen kan ‘aanwezig’ zijn tijdens de earnings call, daarvoor hoef je geen aandeelhouder te zijn. Als ‘bezoeker’ kan je alleen niet deelnemen aan het gesprek. Als kijker kan je ook niet zien hoeveel mensen er op dat moment aan het kijken zijn.
Het is een van de weinige keren dat het management van beursgenoteerde bedrijven zich aan beleggers presenteert. Voor de doe-het-zelf belegger is een earnings call een manier om meer bekend te raken met het management. Ook geven earnings calls beleggers inzicht in wat op dat moment speelt in het bedrijf en wat analisten belangrijk vinden.
Het is goed voor particuliere beleggers om de interactie tussen management en analisten te zien. Het draagt namelijk bij aan het begrip voor analistenrapporten en aan de koersbewegingen die veroorzaakt worden door analistenrapporten en -adviezen. Hoewel de call soms een wat ‘voorgeprogrammeerd’ karakter heeft, wordt er tijdens een earnings call soms wel degelijk ook goede toelichting gegeven op de ontwikkeling van het bedrijf.
De opbouw van de earnings calls loopt vrijwel altijd volgens hetzelfde stramien: na het welkomstwoord van de afdeling investor relations volgen de ‘prepared remarks’ van de CEO en CFO (en soms nog andere bestuurders). Daarna is er ruimte voor vragen van analisten en wordt de call afgesloten met een korte slotwoord van de CEO of CFO.
Soms is de CEO alleen aanwezig bij de earnings call over de halfjaar- en jaarcijfers en wordt de call van de eerste- en derdekwartaalcijfers alleen door de CFO gedaan. Soms zijn er naast de CEO en CFO ook nog andere topbestuurders op de call aanwezig. Bijvoorbeeld bij de earnings calls van veel farmabedrijven is ook vaak de R&D-directeur aanwezig evenals verschillende divisiedirecteuren.
Doorgaans zijn persbericht en presentatie voorafgaand aan de earnings call al beschikbaar. Er zijn bedrijven die de outlook voor omzet en winst pas tijdens de conference call bekend maken en niet in het persbericht of in de presentatie opnemen. Hierdoor kan het goed zijn dat het management nieuwe informatie deelt tijdens de call. Het gebeurt niet vaak maar de koers zou daar wel direct op kunnen reageren, helemaal als de outlook erg verandert. Vaak betekent dit dat er meer informatie wordt gedeeld dan dat er voorafgaand aan de call gepubliceerd is. Verder is de kans aanzienlijk dat het management nieuwe informatie ‘loslaat’ als analisten vragen stellen. Dat laatste stukje van de call is niet voorbereid en daardoor kunnen er verrassingen ontstaan.